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 文章主題 : 人證港幣交易通(Trade Support Facility, TSF)
文章發表於 : 29 8月 2011 11:30 
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註冊時間: 24 9月 2008 10:58
文章: 70
人證港幣交易通(Trade Support Facility, TSF):

港交所<00388.HK>宣布,擬於本年(2011)下半年推出人證港幣交易通(Trade Support Facility, TSF),
投資者可以因此買入人民幣,再購入人民幣計價股票。
其中的主題是一定要做到”港幣入, 港幣出” , 避免大量人民幣流出股票市場, 引來人為的操縱人民幣匯率.
所以港交所已經安排好步驟 “日後沽出股票後,將所得人民幣退還並取回港元” 詳請請參考 http://www.hkex.com.hk/eng/newsconsul/h ... 04news.pdf
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據了解, TSF是針對海外大戶, 他們因種種原因無法在香港開立人民幣的銀行戶口, 祇可以用港幣進行買賣.
另一原因是證券公司本身未必有能力為有關客戶籌措大量的人民幣現金時, 亦可利用此服務.


交易所推出這服務, 主要是要說服打算在港上市的未來上市公司, 香港有足夠吸納能力的投資者, 為上市公司以人民幣集資.
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本文是介紹在POP系統處理TSF交易之方法及運作時要考慮的地方.

1. 注意, 客戶要利用TSF服務, 必先要簽妥合約(詳情由交易所提供)

2. 輸入交易時,在 REFERENCE一欄填上 TSF
處理交易指示的前台交易系統, 在輸入TSF交易時, 港交所要求在(Terminal, MWS, or BSS) REFERENCE一欄填上
TSF 來指定有關交易是以TSF服務交收.
注意: 交易時計算費用之匯率, 由交易所公佈, 用作計算厘印費, 徵費, 交易費, 結算費.
但TSF交收時之匯率, 是TSF的參與銀行提供, 可以與交易所公佈的匯率不相同, 後者
更是上下午分別報價, 即是上午之交易, 用上午收市後銀行取得的兌換率作交收, 下午
之交易, 則以下午收市之兌換率作交收. 所以接單時要分清楚時間, 更要記錄好並準確
應用在有關交易.

正因為兌換率是在收市後才公佈, 前台系統不可能預先輸入兌換率作記錄, 計算風險管理時祇可以用開市前的匯兌率計算.
其他工作要在後勤系統以人手處理

在POP的CAMS系統的Client Module, 將會加入輸入 TSF 的選項, 應該是對應 REFERENCE 的欄位. 另一可能是選項,
例如 TSF (Y/N): Y

對於CamsWeb, 系統將不會由用戶選擇. 處理時是以戶口 “P9” 開始的交易, 均列為TSF Trades. 同樣方法,
會在 Camsmobile 作同樣安排.
________________

3. T-DAY 輸入一宗交易再在T+2 加入一組金錢上 的存提
後勤系統方面, POP的GSB用戶, 可以採用輸入一宗交易再在T+2 加入一組金錢上 的存提, 同時註明交收匯率”
是目前記錄交易所用兌換率最適當的方法. 注意匯率有多個, 計費用的匯率, 買入在T+2交收之匯率, 及賣出時在T+2交收之匯率.
例如:
T-day S-day Descriptions Dr Cr
6/4/11 8/4/11 Buy RMB Stock 88888 10,000 @10.000 CNY CNY 100,500
(including fee 500.00 CNY)

在T+2 加入以下payment/receipt 存提指示交易, 作為交收安排.
(注意交易所的兌換率, 不同與TSF之買入及賣出時之兌換率)
8/4/11 Rec TSF Buy CNY 100,500 @ 1.1144 CNY 100,500
8/4/11 Pay TSF Buy CNY 100,000 @ 1.1144 HKD 111,440.00
8/4/11 Pay Fee of TSF Buy CNY 500 @ 1.1140 HKD 557.00
8/4/11 Rec TSF of Buy and Fee @ 1.1140 HKD111,997.00

沽出TSF購入的股票時, 同處理買入時一樣, 用一般的交易加上在T+2 的一組金錢上的存提指示方式處理.
e.g.
T-day S-day Descriptions Dr Cr
6/4/11 8/4/11 Sell RMB Stock 88888 10,000 @11.000 CNY CNY 109,450
(including fee 550.00 CNY)
存提指示(注意交易所的兌換率, 不同與TSF之買入及賣出時之兌換率)
8/4/11 Pay TSF Sell CNY 110,000 @ 1.1100 CNY 109,450
8/4/11 Rec TSF Sell CNY 110,000 @ 1.1100 HKD 122,100.00
8/4/11 Pay Fee of TSF Sell CNY 550 @ 1.1140 HKD 612.70
8/4/11 Pay TSF of Sell @ 1.1140 HKD 121,487.3

存提指示祇可以在事後T+2 依照買賣交易的金額在系統輸入, 輸入時要因應買賣時之匯兌率計算對應之港幣.

4. 要做到記錄買賣交易, 又要記錄T+2交收時之匯率及金額
要做到這要求, 買賣時的買賣”飛仔”, 要留起在T+2 用作輸入交收PAYMENT/RECEIPT的憑證
(注意, 兌換率是上午收市後, 或下午收市後的匯率), “飛仔”一定要註明正確的交易兌換率.
________________

5. 建議為參與者開立獨立的 P-TYPE戶口作TSF交易
因為TSF交易是以港幣交收, 建議為參與者開立獨立的交易戶口, 目的是與一般之交易戶口分開.

更建議使用’P-type’ A/C的原因如下
1. 因為這類(custodian)客戶不必逐單以人手處理交收, 後勤人員工作量少很多.
2. 另一方面,P-type 客戶一般按要求才印支票, 大大減少支票的處理工作.
亦可以為TSF客戶以孖展(M-type )形式開立戶口:-
1. 正如設立TSF的原意, 是針對海外大戶, 估計要用孖展進行交易的情況並不普遍, 但不是沒有可能.
使用M-type亦可行. 注意: 提醒客戶這戶口不能與其他戶口存款及存貨互相抵押.
例如設定 P9xxxxxx 為參與 TSF 交易之客戶, 採用此類戶口進行交易, 一定是”港幣入, 港幣出”.
將來計算這類客戶之交易時, 可以從 “P9” 類找尋, 容易就取得資料.

6. 使用獨立的交易戶口管理TSF交易

好處
1. 貨幣處理狀況, 容易辨識, 這類戶口是"港幣入, 港幣出",
2. 戶口存貨處理狀況, 是與CCASS的 A/C: 17& 18 存量比對.
3. 客戶自行使用這個戶口進行交易, 就不會與其他戶口產生混亂, 肯定不會因收回港幣而有反悔決定的情況.
4. 採用獨立戶口, 不會將TSF交易與其它同貨幣交易混亂

缺點
1. 客戶要用孖展交易時, 其他戶口中之存貨, 不可用作此戶口之存貨作抵押品計算.
2. 當然, 此戶口存放之股票, 亦不能用於其他戶口中作抵押品計算.

7. 注意證監的要求
如果SFC有要求在T-DAY將兌換率及有關金額在STATEMENT顯示, 上述在T+2 加入的存提交易,
可能要在T-DAY 以’A TYPE’ 即是ANNOUNCEMENT方式輸入. 這樣在T-DAY 用作在Statement顯示,
在T+2才正式以PAYMENT及RECEIPTY方式輸入系統的方法, 是滿足監管要求, 又可以確保系統可以準確地作利息計算.
(因為系統不會對ANNOUNCEMENT-TYPE之交易計算利息)

8. 處理與中央結算公司之對數
針對TSF之交易, 中央結算公司不會將買入的股票撥入 01 戶口, 而會在T+2 直接撥入 17 (house a/c) or a/c 18 戶口.

賣出TSF股票時, CCASS會在T+2由 a/c 18 直接將股票轉移至買方的 a/c 18 戶口.
證券公司是無法由17&18 戶口自行撥去01戶口的 (除非經由申請程序) , 所以不可能錯誤地售出而收取人民幣.
不過, 由其它戶口撥入 a/c 18 是可能的, 目的是分派紅股時, CCASS是存入 a/c 02, 是否留在 02 戶口,
或是調撥至 a/c 18, 由股票行自行決定. (不過, 一旦撥入 a/c 18, 售出時祇會收到HKD). 所以用ATI自動撥貨,
如果安排未妥, 可能會引發錯誤撥去a/c 18 的危險. 建議用手動方式處理.

9. EPS系統
因為CCASS將A/C 18 留作TSF用, 對於沒有參加TSF服務的證券行, 就用不上這個戶口.
EPS系統沒有辨法知道A/C18中之股票的個別擁有者, 祇有從GSB系統中, 將有參與TSF服務的客戶各人戶口股票的累計總數,
再與 A/C 18 作比較, 才可知總數是否配合.

這個比對工作, 目前要用 CCASS 每天提供之新增報表作比較.
在EPS系統來說, 將TSF客之存貨納入ALLOCATION為OTHERS, 即可略過比較動作.

10. ATI 系統中
將 a/c 17 & a/c 18 分辨出來, 不作調撥工作, 應該將TSF客戶之存貨, 撥入ALLOCATION之 OTHERS 位置,
並命令ATI 略過OTHERS 的撥倉行為.

11. SI 或 ISI
因為TSF的股票, 在”射貨” (i.e. SI) 至行家戶口時, 亦祇可以傳送到對方的 17/18 戶口.

12. 分隔戶口Segregate A/C
不適用於TSF交易, 也就是說, 個別投資者將不會由CCASS收到有關TSF存貨的結單.

13. 夾單及平均價的問題
當人民幣之BUY/SELL的同一股票而有多宗交易時, 進行夾單(即多個不同交易價格,
合併在同一BOUGHT/SOLD NOTE NUMBER)後, 同價位之股票數量, 可能與市場記錄不同
(例如上午 2000 股 CNY 10.00, 下午 1000 股 CNY 10.00, 結果顯示為 3,000 股 CNY 10.00的交易,
但市場並沒有 3000 股 CNY 10.00的交易啊!), 將上午及下午之交易合併, 是否有問題.

因為交收金額已經用PAYMENT/RECEIPT方式加入適當匯率記錄, 所以即使上午及下午的交收匯率不同,
亦會準確計算對應的港幣金額.

在平均價顯示的處理上, 應該作為參考作用, 不可以用平均價計出交收港幣數.
注意,有MULTIPLE PRICE功能才可以顯示個別價位的數量)

再重申一次, 我們建議以獨立戶口為客戶以TSF參與買賣人民幣股票, 目的是確保客戶在同一戶口的買賣,
都以TSF規則進行, 不會因為夾單, 及平均價計算, 與其它非TSF交易混在一起..
________________

人證港幣交易通, 究竟對甚麼人才通 ?
以上述交易後的種種交收步驟, 似乎過程太複雜.
苜先參與TSF, 有關證券公司要與中央結算公司簽署合約, 更而參與TSF的個別投資者亦要與證券公司簽署合約.
計算費用用一個兌換率, 上午買入要用上午買入人民幣的兌換率, 上午賣出股票又要用上午
的賣出人民幣兌換率, 到了下午, 買入及賣出又要用不同私岔換率, 一天有最少五種兌換率,
而且是要在T+2 記帳, 每天要小心處理對數的工作, 似乎對散戶多的證券公司, 要慎重考慮的地方.

結果可能只有少數大戶採用.

應否參與TSF ?
以POP的觀點, 無論如何要保留參與權利. 即使目前未有客戶確認採用有關服務,
亦應該向交易所申報希望成為TSF參與者, 因為納入名單後, 會刊登在交易所網頁, 這就是向外界証明,
貴公司可以提供有關服務.
雖然運作過程是繁複一點, 但交易金額足夠巨大的話, 實在沒有理由”有生意都拒接”的.


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